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新西兰正处于经济衰退的边缘，因为其激进的加息对经济造成了损害。在塔斯曼海(Tasman Sea)对岸，随着澳大利亚选择更温和的立场，市场开始注意到这一点，气氛变得明朗起来。



澳洲联储在加息350个基点后，4月4日暂停了为期11个月的紧缩周期。一天后，新西兰联储意外宣布加息50个基点，此举震惊了市场，其累计加息幅度超过预期，达到500个基点，甚至超过了美联储。

然而，纽元却在下滑，尤其是兑澳元的汇率。由于市场预期澳洲联储将在控制通胀的同时成功实现软着陆，澳元走强。

Corpay Currency Research外汇策略师Peter Dragicevich表示：“市场开始考虑新西兰联储的政策失误。”他补充称，随着紧缩阶段接近尾声，市场开始关注经济增长、劳动力市场趋势和大宗商品价格。他表示：“基于这些指标，我们判断澳元的表现应优于纽元。”

从巴克莱到道明证券的分析师都赞同这一观点，他们强调，随着紧缩周期的结束，两国政策立场的分歧和环境的不同，表明新西兰联储是发达国家中最强硬的央行之一，而澳洲联储则采取了更为谨慎的做法。

如下图所示，新西兰联储加息的幅度更大，加息持续的时间也更长



澳大利亚暂停加息的决定反映了其希望保持疫情时期的就业增长，并在可能的情况下避免在其通胀斗争中造成严重的经济痛苦。澳洲联储迄今的预估显示，规模达2.2万亿澳元(1.5万亿美元)的澳洲经济将避免技术性衰退。

新西兰经济已经在2022年的最后三个月出现逆转，新西兰联储在2月份表示，从目前的三个月开始，新西兰的国内生产总值将连续三个季度下降。

新西兰联储预计将加息，并在很长一段时间内保持利率不变

加拿大皇家银行(Royal Bank of Canada)首席经济学家Su-Lin Ong表示:“澳洲联储暂停加息的决定突显了其鸽派色彩。澳洲联储不愿大幅加息，准备忍受比全球其他国家更高的通胀。”

一些经济学家警告说，澳大利亚不采取行动更快地压低物价是在冒险，澳洲联储认为，到2025年中期，通胀才会回到2%-3%的目标上方。新西兰预计将在2024年下半年达到其价格目标。

澳大利亚央行前官员卡恩斯(Jonathan Kearns)本月接受采访时说，对于目前接近7%的通胀率来说，3.6%的现金利率可能还不够高，这暗示澳大利亚将需要进一步加息，并在更长时间内保持利率高位。

对澳洲联储有效的是，在影响抵押贷款方面，它的政策设置更有效力，因为大多数家庭采用可变利率，很快就会受到调整的影响。在4月4日的会议纪要中，澳洲联储表示，住房贷款偿还占可支配收入的比例预计将升至历史最高水平左右。

在新西兰，大多数抵押贷款都是固定利率，这使得新西兰联储更难通过政策调整对家庭产生同样的影响。

澳大利亚在与最大贸易伙伴中国解冻关系方面取得的进展，也增加了澳大利亚对投资者的吸引力。道明证券全球外汇策略主管麦考密克(Mark McCormick)表示:“中国重启经济应该也会支撑澳元，尤其是如果美国数据相对于中国和欧洲继续放缓的话。”



澳元兑美元日线图

北京时间4月19日10:03，澳元兑美元报0.6720/21